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陶瓷制品标杆企业东鹏控股
更新时间:2021-09-27

  公司致力于成为国内领先的整体家居解决方案提供商。公司主要产品包括瓷砖和洁具,此外还生产销售木地板、涂料等产品。公司是国内规模最大的瓷砖、洁具产品专业制造商和品牌商之一。公司瓷砖产品以有釉砖和无釉砖为主,有釉砖主要产品包括抛釉砖、仿古砖和瓷片,无釉砖主要产品为抛光砖,除销售自有品牌瓷砖外,公司还在国内代理销售意大利 Rex 等品牌瓷砖,丰富了公司瓷砖产品线的高端品类;洁具产品包括卫生陶瓷和卫浴产品,其中卫生陶瓷主要包括智能卫浴、座便器、洗手盆、小便器、蹲便器等,卫浴产品包括浴室柜、淋浴房、浴缸、龙头五金等。

  在世界陶瓷砖行业中,意大利和西班牙是传统瓷砖强国,凭借精湛的技术和领先的设计,引领世界潮流;中国和印度等亚洲国家陶瓷砖工业近年来发展迅速,已成为世界主要陶瓷砖生产基地。其中,中国的瓷砖产销量远大于亚洲其他国家,为世界上最大的瓷砖生产地及主要的瓷砖出口国。

  世界瓷砖市场需求稳步增长,自 2010 年的 95.43 亿平方米增长到 2017 年的132.70 亿平方米。从消费区域分布来看,2017 年亚洲市场占世界消费总量的67.7%,欧洲市场(包括欧盟和其他欧洲国家)占世界消费总量的 12.0%。

  近年来,世界瓷砖产量稳步增长,从 2010 年的 96.44 亿平方米增长至 2017年的 135.52 亿平方米,亚洲瓷砖产量最大。从生产区域分布来看,以意大利、西班牙为代表的欧洲地区为传统的瓷砖生产区域,凭借其先进的生产工艺、科学的管理理念和创新的设计风格引领世界潮流。亚洲作为新兴生产区域发展迅速,已成为世界瓷砖的主要产地。

  中国是陶瓷的故乡,在漫长的历史中形成了独具特色的陶瓷文化。改革开放以来,我国居民收入水平不断提高,住房环境持续改善,陶瓷砖由于外观精致、图案多样,能够实现美观的装饰效果,同时具有耐腐蚀、抗污性好、易清洁、材质坚固、防火防潮、辐射可控等特点,一直受到国内消费者的欢迎。2010-2017 年,随着我国建筑装饰行业的蓬勃发展,建筑陶瓷的市场规模不断扩大,规模以上建筑陶瓷企业的主营业务收入从 2010 年的 2,302 亿元增长到 2017年的4,163亿元。2018年,受到国内经济发展增速放缓、房地产市场去库存、金融市场去杠杆等多方面因素,规模以上建筑陶瓷企业数量及主营业务收入均有一定下滑。

  建筑卫生陶瓷行业的上游行业主要包括能源业、机械制造业、环保业、原材料、化工业、纸及纸制品业等,下游行业主要包括房地产业、建筑业、创意业、服务业、教育业、传媒广告业等。

  由于原材料供应充足,开采、加工企业较多,行业竞争充分,上游行业基本上采取市场化定价机制。但由于不同地域出产的原材料特性有所不同,为保证高品质建筑卫生陶瓷产品质量和原材料供应稳定,建筑卫生陶瓷企业通常会储备一定数量的原材料以保证生产需求。综合来看,原材料开采及加工业对本行业的影响不大。

  近年来,国内建筑卫生陶瓷行业上游产业抓住了历史机遇,取得了较大的成就,使我国建筑卫生陶瓷的高端原料、高端设备摆脱了受制于人的局面,预计未来有利于建筑卫生陶瓷行业进一步快速发展。

  根据行业协会研究报告,与建筑卫生陶瓷行业最密切相关的是下游的房地产业、建筑业。

  东鹏控股前身“五七大队”在佛山于1972年成立;1996年“东鹏”品牌横空出世,成为行业首家导入品牌战略的企业;1998年自主研发产品“金华米 黄”惊艳面试,确立了东鹏在研发领域的领先地位;2001年完成股份制改制;2003年东鹏扩张、收购、租赁了7个企业,在全国布局五大生产基地;2019年东鹏整装家居启动;2020年公司上市。

  2016-2019年,营业收入由52.26亿元增长至67.52亿元,复合增长率8.91%,19年同比增长2.01%,2020H1实现营收26.08亿元;归母净利润由7.67亿元增长至7.94亿元,复合增长率1.16%,19年同比增长0.00%,2020H1实现归母净利润2.16亿元;扣非归母净利润由6.39亿元增长至7.19亿元,复合增长率4.01%,19年同比增长2.42%,2020H1实现扣非归母净利润1.79亿元;经营活动现金流分比为17.87亿元、14.38 亿元、6.82 亿元、9.41 亿元,2020H1实现经营活动现现金流1.29 亿元。

  分产品来看,2019年瓷砖实现营收55.58亿元,占比82.32%,毛利率38.49%;洁具实现营收10.33亿,占比15.30%,毛利率21.83%;其他实现营收1.60亿元,占比2.37%,毛利率24.93%。

  2016-2019年,毛利率17年提高至高点37.21%,18年回落至34.73%,19年回升至35.69%;期间费用率维持在15%以上销售费用率维持在13%以上,管理费用率维持在4%以上,财务费用率维持在低位;利润率由14.84%下降至11.74%;加权ROE由34.78%下降至16.65%。

  由图和数据可知,17年净资产收益率的下降主要是由于权益乘数的下降,18年净资产收益率的下降是由于利润率、资产周转率、权益乘数三者共振下降所致,19年净资产收益率的下降是由于利润率、资产周转率的下降。

  快速发展的城镇化直接拉动建筑陶瓷需求,房地产存量市场二次装修需求潜力巨大,将为建筑陶瓷行业创造新的发展空间。

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